Ein grafisches Muster, bei dem die implizite Volatilität sowohl bei tief im Geld als auch bei tief aus dem Geld liegenden Optionen höher ist als bei Optionen nahe am Geld. Der Name leitet sich von der charakteristisch geschwungenen, lächelnden Form der Kurve ab.
Beispiel
In der grafischen Darstellung der impliziten Volatilität über verschiedene Strikes zeigt sich ein deutlicher Volatility Smile mit erhöhten Werten an beiden Enden.